解读丨2022年的美国涂料油漆行业:下一步该去往哪里?

2022-04-24 10:28:57 admin 9


我们日常使用的几乎每一种产品都受到化学工业的影响。众所周知,新冠疫情对化学工业造成了严重破坏,整个终端市场的化工需求都受到了冲击,全球供应链陷于混乱。化学公司的股票价格遭受了巨大的损失。化学品生产商的竞争秩序几乎也已立即改变。

作者丨Michael Rezai, ChemQuest

高级咨询师


全球供应中断、持续的疫情管控,加之2021年2月美国的暴雪低温和8月的飓风“艾达”,同时,因集装箱短缺和物流限制造成交货期延长,导致从供应链到制成品的基本商品短缺,化学工业的核心已经动摇。

2021年11月,美国工业产值同比增长5.3%,相对稳定。展望未来,受新冠肺炎疫苗推动,以及在被压抑的需求和财政支出的刺激下,美国的工业生产预计将小幅增长。此外,与消费者相关的制造业、工厂零部件/机器和能源相关的支出在2022年也表现强劲。


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美国经济

美国经济全面恢复前,2022年仍将面临(至少)两大挑战——奥密克戎(Omicron)变异,以及供应压力和全球需求激增带来的通胀压力。然而,从根本上说,许多人仍很乐观,认为即便如此,美国经济也会非常强劲,预计未来一年的增长将再次高于趋势水平,这种强劲势头甚至会持续到2023年。

一些令人鼓舞的指标值得注意:

● 美国实际GDP可能会在2021年底强劲反弹,预计2022年将实现3.5%的强劲增长。

● 由于一些新的旅行限制政策,加之消费者的焦虑有所增加,大家认为奥密克戎带来的限制会是轻微和有限的。

● 经济活动将受益于家庭储蓄增加、低利率和稳健的房地产市场。

● 美国的基础设施投资计划增加GDP的0.1%,“重建以变得更好”的投资预计会再增加GDP的0.6%。

● 企业支出正在上升,非住宅投资超过疫情前的水平。

● 预计到2022年底,失业率将从11月的4.2%进一步下降到大流行前的3.5%。

美国化工产业

随着制造业活动恢复,在美国经济不断走强的背景下,库存得以重建,化工行业正在复苏。而强劲的消费需求和补充库存的增长也推动着化工加速增长。这反映在产量上:

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来源:ACC

此外,到2025年,美国化工行业的资本支出预计将达到373亿美元,约为2010年上一轮周期开始时的3倍。大宗石化和有机中间体以及塑料树脂的投资将占主导地位。

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化工资本支出

2020年,化工行业资本支出可能下降14%,产能利用率下降至78%,2021年仅会小幅增长4.8%。在接下来的几年里,经济增长将保持温和,但如果商业环境支持的话,之后可能会有所回升

(资料来源:美国化学理事会)

新产能最近启动,并计划在未来几年上线。2010年以来宣布的投资中,有一半以上已经完成或正在建设中。随着全球经济的扩张和关键终端市场的加强,我们预计到2025年,基础化学品以及大多数其他化学品领域都将实现增长。

化工资本支出

2020年,化工行业资本支出可能下降14%,产能利用率下降至78%,2021年仅会小幅增长4.8%。在接下来的几年里,经济增长将保持温和,但如果商业环境支持的话,之后可能会有所回升

(资料来源:美国化学理事会

新产能最近启动,并计划在未来几年上线。2010年以来宣布的投资中,有一半以上已经完成或正在建设中。随着全球经济的扩张和关键终端市场的加强,我们预计到2025年,基础化学品以及大多数其他化学品领域都将实现增长。

近期终端市场的不利因素

将成为有利因素


涂料行业也经历了结构面的变化。受疫情限制和供应链中断的严重打击,终端市场复苏缓慢,这一直是2021年专业涂料制造商在其他方面实现出色销售增长的警告。2022年,客户行为正常化和供应链稳定应会在这些终端市场库存补充和投资重启时带来显著的销售利好。

轻型汽车是化学产品的重要市场,每辆汽车在化学领域的价值超过3200美元。2020年,全球汽车产量下降,供应链封锁导致订单取消,而一旦生产开始,生产组装却又会因为半导体制造商无法满足需求而不得不中止。

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美国的汽车销量在2019年为170万辆,2021年增加到1530万辆,高于2020年的1450万辆,预计到2022年将达到1600万辆。一直被压抑的消费需求,人们重返工作岗位,通勤水平也恢复如前,以及更优惠的贷款利率也都有利于汽车销售。尽管新冠病毒变异和重新放开的趋势可能会逆转,为修补漆市场带来巨大阻力,但是汽车修补漆市场还是会稳定提升到疫情前的水平。

我们追踪的各种流动性指标继续呈现全面复苏的趋势:美国夏季几个月的汽车行驶里程仅比2019年大流行前的水平低几个百分点,预计2022年将接近完全复苏。

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美国汽车里程已基本恢复至疫情前的水平

(来源:Evercore, Bloomberg)

住房/建筑也是化学品的一大消费领域。疫情期间,由于抵押贷款利率处于历史低位,远程工作和学习所致,住户比较分散,新房开工率在疫情期间反倒上升。

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美国房屋开工率预计在2022年比上年增长7%,比疫情前的2019年增长30%

(来源:Evercore, Federal Reserve)


受强劲基本面因素的推动,美国住房市场有望在2022年继续保持强劲势头,这些基本面因素包括30年期固定抵押贷款利率在3%左右,新屋开工和现房销售有所改善,以及美国住房库存较低。

同样值得注意的是,美国两大人口群体的影响:婴儿潮一代(7200万人)和千禧一代(7300万人),前者正在老龄化,推动了装修支出;后者正在组建家庭,推动了对入门级住房的需求。随着庞大的千禧一代陆续进入组建家庭和购买住房的黄金年龄,购房需求可能会保持强劲。

话虽如此,住房库存很低,供应链的难题限制了可以进入市场的库存数量,因此低库存水平可能会成为2022年住房发展的一个关键障碍。尽管疫情的慢慢消退和更多正常活动的恢复应该会鼓励更多的业主把他们的房子放到市场上。待售房屋供应的增加将有助于减缓房价的飙升,但新屋建设也必须大幅提速,才能让购房者相对负担得起。

重涂和改装市场预计将在2022年强劲增长,主要由以下因素推动:

● 房屋存量老化:美国房屋的中位年龄约为40岁。

● 美国房屋价值的变化;房价升值给了房主改造房屋的信心,在有利的利率环境下更是如此。

● 强劲的宏观基本面。

基于行业特性,宣伟和其他直接接触消费者(承包商/ PRO/DIY)的涂料制造商处于有利地位,将充分利用2022年有利的住房趋势。在受控的分销模式下,(企业自有的)油漆店可以更好地控制价格和库存。此外,这些门店可以通过实时反馈和与终端用户的直接关系,帮助企业提升客户关注度。

DIY活动

疫情改变了人们的居住和生活方式,鼓励改善类支出,对重塑行业来说是一个福音。许多房主意外发现,他们需要更大的空间来在家工作,帮助孩子进行远程学习,并保持社交距离。另一些家庭则需接待年迈的父母、成年子女或看护,无论是有意还是出于意外。

然而,这一势头已经放缓,消费者的DIY活动已经恢复,但对比住房市场最初的上升速度还是有所放缓,但仍远高于疫情前的改建活动水平。

对于美国涂料行业来说,潜在需求看起来仍然相当不错,并会支持和促进2022年的稳步增长。对于专业油漆工来说,直至2021年11/12月住专业油漆工的住宅销售线索同比增长为正,项目积压量同比增长8%(来源: Cleveland Research)。尽管最近面临着新冠病毒变异的挑战,但我们也看到了就业方面的美好前景。受医疗保健、零售、政府和仓储垂直领域的强劲推动,过去三个月,商业线索增长达到两位数,预计2022年就业率将增长10%。预计工业部门2022年将比2021年增长10%,而2021年的工业订单积压量将比2021年高出近30%。总体而言,在2022年,专业涂料的需求量将继续保持稳定。


疫情改变了人们的居住和生活方式,鼓励改善类支出,对重塑行业来说是一个福音。许多房主意外发现,他们需要更大的空间来在家工作,帮助孩子进行远程学习,并保持社交距离。另一些家庭则需接待年迈的父母、成年子女或看护,无论是有意还是出于意外。

然而,这一势头已经放缓,消费者的DIY活动已经恢复,但对比住房市场最初的上升速度还是有所放缓,但仍远高于疫情前的改建活动水平。

对于美国涂料行业来说,潜在需求看起来仍然相当不错,并会支持和促进2022年的稳步增长。对于专业油漆工来说,直至2021年11/12月住专业油漆工的住宅销售线索同比增长为正,项目积压量同比增长8%(来源: Cleveland Research)。尽管最近面临着新冠病毒变异的挑战,但我们也看到了就业方面的美好前景。受医疗保健、零售、政府和仓储垂直领域的强劲推动,过去三个月,商业线索增长达到两位数,预计2022年就业率将增长10%。预计工业部门2022年将比2021年增长10%,而2021年的工业订单积压量将比2021年高出近30%。总体而言,在2022年,专业涂料的需求量将继续保持稳定。


来源:PCI可名文化  侵删

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